00915 凱基優選高股息30 ETF|成分股?產業別?優缺點?

2022-08-08

在通貨膨脹、升息循環等影響下,全球金融市場持續震盪。這情況下,投資人更願意投資能抗震、抗通膨,且可長期投資的標的。而 高股息 ETF 在這個環境下更受到投資人青睞。今天介紹的這檔 ETF — 00915 凱基 優選高股息 30 ETF 於 2022/07/21-07/27 公開募集,8/9正式掛牌上市。 00915 除了主打高股息,還可以同時透過多因子篩選出優質 成分股 ,考量的因子包括流動性、財務指標、股價表現、波動度等,尤其適合喜歡領取穩定 股息 的投資人。

00915 凱基優選高股息 30

00915 ETF 簡稱「凱基優選高股息 30 ETF」,全名是「凱基台灣優選高股息 30 ETF證券投資信託基金」,於 2022 年 7 月 21 日公開募集。請讀者參考以下 00915 的小檔案,接下來我們會介紹這檔 ETF 追蹤指數的方法和指數編制規則。

00915 凱基優選高股息 小檔案
基金名稱 凱基台灣優選高股息30 ETF證券投資信託基金
基金代號 00915
募集時間 2022/07/21-2022/07/27
上市時間 2022/08/09
基金經理人 施政廷
追蹤指數 臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃多因子優選高股息30指數(TIP Customized Taiwan Multi-factor High Dividend 30 Index)
成分股檔數 30檔
計價幣別 新台幣
發行價格 新台幣15元
最低申購金額 新台幣15,000元或其整倍數
經理費(年) 50億元(含)以下:0.30%
50億元以上:0.25%
保管費(年) 0.035%
風險收益等級 RR4
是否配息 季配息(每年2、5、8、11 月最後一個日曆日為收益評價日)
基金檔案 官網說明頁

資料來源:凱基投信

00915 追蹤指數方法、選股邏輯

00915 凱基優選高股息 30 是採用「完全複製法」來追蹤「臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃多因子優選高股息 30 指數」。這邊所說的「完全複製法」,就是 00915 完全複製了標的指數,亦即,指數包含了哪些成分、比重多少, 00915 就會完全複製過來。

但是如果遇到特殊情形(像是成分股票流動性不足、暫停交易、基金因應申贖、標的指數成分股即將異動,或其他市場因素使基金難以使用完全複製法追蹤標的指數績效等),可視實際需要以「最佳化方法」進行資產管理,以追求貼近標的指數之績效表現。而「最佳化法」,是從追蹤指數的成分股中,挑選出一些最具代表的成分股,建立一個和追蹤指數類似的投資組合。

另外,為達到操作目標, 00915 也規定,至少 90% 追蹤「臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃多因子優選高股息 30 指數」,剩下 10% 可投資證券相關商品,將整體曝險的部位儘可能貼近基金淨資產的 100% 。接下來,我們就來看看 00915 凱基優選高股息 ETF 的指數編制規則吧!

追蹤指數 臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃多因子優選高股息 30 指數
指數編製公司 臺灣指數公司」和「證券櫃檯買賣中心」共同開發
指數成分股母體 台灣上市、上櫃之普通股股票
採樣範圍 指數母體中發行市值前 300 大之股票

00915 指數成分股篩選規則

了解母體後,我們來介紹 00915 的指數成分股是如何篩選的。

流動性

最近 12 個月成交金額總額前 80% 股票,且滿足以下任一條件:

  • 最近 12 個月成交金額總額前 20% 股票
  • 最近 12 個月中,至少有 8 個月自由流通週轉率達 3% ;初次上市、上櫃股票未滿 1 年者,最近 3 個月自由流通週轉率均需達 3% 以上

指標

  • 獲利能力:最近四季營業利益總和為正數
  • 品質指標:通過獲利能力篩選後,金融業與非金融業分別依照「資產報酬率」與「股東權益報酬率」排除最低 25% 股票
  • 下行風險:通過「品質指標」篩選後,計算近 126 日日還原報酬,排除負日還原報酬標準差最高 10% 股票

排序方式

  • 波動指標:近 252 日日還原報酬標準差之倒數(由低波動排至高波動)
  • 股息指標:以下列指標之平均數計算股利率(由高股息排至低股息)
    (a) 最近 3 年平均現金股利
    (b) 最近 1 年現金股利
    (c) 最近 4 季每股盈餘總和×最近 3 年現金股利平均發放率
  • 波動指標與股息指標經調整後,優先選取自由流通市值達 200 億元以上者;若檔數非 30 檔,則依下列順序選取 30 檔成分股:
    (a) 調整後股利指標非負值
    (b) 調整後波動指標遞減排序

上述乍看之下有點複雜,我們就用下圖來簡單說明選股的概念。

00915 指數成分股篩選規則00915 指數成分股篩選規則
資料來源:凱基投信,股感商品研究室整理

再來我們來了解 00915 指數成分股的「權重限制」和「定期審核機制」。

權重

  • 自由流通市值加權,再依「股息指標」調整權重
  • 除金融業外,單一產業初始權重上限為 15%
  • 個別成分股權重上限為 8% ,同時不得超過自由流通市值占比之 5 倍;若無法完成權重分配時,得逐步放寬倍數限制進行調整,但仍不得超過 8%

成分股定期審核

  • 每年 6 、 12 月的第 17 個交易日為審核基準日,審核資料截至 6 、 12 月的第 10 個交易日。每次定期審核後選取固定的成分股檔數 30 檔
  • 成分股定期審核結果,於審核基準日之後,間隔「 5 個交易日後」生效

00915 指數成分股?

由前面的指數編制規則可知, 00915 標的指數是透過市值、流動性、財務指標、股價表現、波動度及 股利 率等因子,篩選出低波動、高股息的大公司作為成分股。那究竟包含了哪些成分股呢?

股票代號 股票名稱 投資比重(%) 產業 分佈 近5年EPS增幅 (%) 近5年平均殖利率 (%)
2881 富邦金 8.41 金融 193 4.48
2347 聯強 8.21 資訊科技 254 5.72
2883 開發金 8.15 金融 485 5.04
2882 國泰金 7.62 金融 174 4.69
2002 中鋼 7.61 原材料 287 4.26
6147 頎邦 6.15 資訊科技 193 5.89
2885 元大金 5.54 金融 157 4.65
2542 興富發 4.76 房地產 27 6.84
2357 華碩 4.47 資訊科技 132 7.17
2385 群光 4.18 資訊科技 67 6.09
  合計 65.10      

資料來源:凱基投信、資料日期: 2022 / 07 / 04 (權重)
2016 / 12 / 31 ~ 2021 / 12 / 31 (EPS增幅、平均殖利率)

我們可以看到 00915 標的指數的前十大成分股的個股占比介在 4.18% ~ 8.41% 之間,單一個股的占比不算集中,而且標的指數有成分股的權重上限規範,受單一個股的影響相對較小、風險分散。表中也可觀察到,在這十檔成分股中,有四檔是電子股、四檔是金融股、另外兩檔是傳產股,可見電子和金融股在 00915 中扮演重要的角色。

另外, 00915 凱基優選高股息 30 主打的是「高股息」,我們觀察前十大成分股近五年的殖利率,落在 4.26% ~ 7.17% 區間,的確符合這檔 ETF 想強調的特色。

00915 指數產業別

那電子和金融股是否是 00915 的主要投資產業呢?我們來看看下圖的產業分佈。

00915 凱基優選高股息 30 標的指數 持股產業分佈
00915 標的指數產業分佈
圖片來源:凱基投信

圖中可看出, 00915 主要的組成產業的確以電子和金融為主,電子類股佔比為 56.72% ,其次是金融佔 29.72% ,最後是傳產佔 13.56% ;其中電子類股中以資訊科技產業為主,整體佔比超過一半。我們來看看資訊科技和金融業的近一年表現如何呢?

金融保險類指數、臺灣資訊科技指數及加權股價指數的近一年績效比較圖
標題:金融保險類指數、臺灣資訊科技指數及加權股價指數的近一年績效比較圖
資料來源:臺灣指數公司、資料日期: 2021 / 05 / 06 ~ 2022 / 05 / 05

上圖是「金融保險類指數」、「臺灣資訊科技指數」和「加權股價指數」的近一年績效比較圖,可看到三者中,金融的績效表現最佳,雖然在 5 月後股價一路下跌,但目前仍維持與去年 7 月相當的水準。而臺灣資訊科技與加權股價指數的報酬率相差不遠,只是從今年 3 月俄烏戰爭爆發後,資訊科技的表現較大盤差。

電子業的部分,今年以來因俄烏戰爭、通膨壓力、利率上升以及消費者信心惡化等因素持續衝擊電子業需求,導致買氣與需求放緩、晶片庫存水位增加,相關零組件供應鏈皆受影響。尤其第二季受到疫情再起、大陸封控的影響,市場瀰漫悲觀情緒。近期電子業則面臨高庫存調整,從消費性產品、手機、顯卡及NB無一倖免,再加上三星因去化庫存暫停零組件拉貨,讓市場對電子產業的旺季趨保守。不過,根據台新中國通表示,中國刺激經濟政策頒布、旺季備貨效應仍有利於下半年基本面回溫,朝正面發展的趨勢。另外,國安基金在近日宣告進場護盤,有助於提升市場信心,尤其以電子股影響最大。

金融業的部分,近期則因升息循環、股債齊跌等而受到影響。其中,壽險業所投資的俄羅斯債券受到俄烏戰爭的影響,俄羅斯債評級遭降,且預期無法收到債息,在這種情況下,壽險業共認列超過 140 億元的減損。不只俄債受到波及,升息導致債券殖利率上升、債券價格下跌,而壽險業受到債券評價利益下降的衝擊。壽險業前 5 月稅前盈餘年減逾兩成,淨值也蒸發超過 1 兆元,恐影響未來股利配發。上述對於保險比重較高的金融股來說影響較深,投資人應特別留意。

00915 標的指數歷年股息率

接下來,我們來觀察 00915 所追蹤指數「臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃多因子優選高股息 30 指數」(簡稱臺灣多因子優選高股息 30 指數)的歷年股息率。

臺灣多因子優選高股息 30 指數的歷年股息率圖片來源:凱基投信

我們前面有提到, 00915 標的指數的前十大成分股近五年殖利率落在 4.26% ~ 7.17% 區間,而以整個指數而言,回測近十年的股息率約落在 5.2% ~ 6.4% ,配息穩定且具競爭力。

00915 優缺點

最後我們整理了 00915 的 優缺點 ,供讀者參考。

優點:

  1. 主打高股息的 ETF,且採季配息,非常適合想長期投資、穩定賺取股息的存股族
  2. 單一成分股佔指數之權重以 8% 為上限,受單一成分股的影響較小
  3. 採多因子篩選成分股,考量因素兼具流動性、財務指標、股價表現、波動度及股息等,成分股品質較有保障

缺點:

  1. 電子業的佔比高,占整體成分股超過五成,受景氣循環影響高
  2. 因成分股以電子股居多,波動度較大,須持續關注電子業的產業概況
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